Die starken Fundamentaldaten deutscher Nebenwerte bei gleichzeitig günstigen Bewertungen weisen bereits seit einiger Zeit auf deren enormes Performance-Potenzial hin. Für die kommenden Jahre liegt zudem das erwartete Gewinnwachstum dieser Unternehmen fast doppelt so hoch wie das der DAX-Standardwerte. Vielfach wurde daher gerätselt, welchen Auslöser der Markt benötigt, um den lange Zeit schwächelnden deutschen Nebenwerten wieder Rückenwind zu verleihen. Die nun angekündigten, massiven Ausgabenprogramme für Infrastruktur und Verteidigung der mutmaßlich neuen Regierung aus CDU/CSU und SPD scheinen diesen nun geliefert zu haben, wie die Kursreaktionen der MDAX- und SDAX-Werte zeigen.
Schätzungen gehen von 1,6 Billionen Euro zusätzlicher Ausgaben über die kommenden zehn Jahre aus. Diese würden die Anlageinvestitionen des Staates auf ein Niveau (in Relation zur Wirtschaftsleistung) heben, das es so zuletzt im Zuge der deutschen Wiedervereinigung 1990 gegeben hat. Während die finanzpolitischen Folgen der geplanten Sonder-vermögen teils kritisch betrachtet werden, ist die Wirkung auf Umsätze und Gewinne deutscher Unternehmen eindeutig positiv zu bewerten.
Anlageinvestitionen & Sondervermögen / BIP
Quelle: Stat. Bundesamt, Commerzbank, Lupus alpha. Stand: März 2025.
Die Kursreaktionen der ersten Monate des neuen Jahres waren dabei vor allem bei den unmittelbar Begünstigten wie Infrastrukturunternehmen und Rüstungsherstellern zu beobachten. In Anbetracht der Größe und Breite der geplanten Programme ist aus unserer Sicht jedoch einerseits das Kurspotenzial bei weitem nicht ausgeschöpft und andererseits die Folgeeffekte auf Unternehmen aus der zweiten Reihe noch nicht eingepreist.
Gerade diesen „Zweitrundeneffekten“ sollten Investoren Beachtung schenken, da gerade der deutsche Mittelstand mit seiner industriellen Basis (Zulieferer aus Maschinenbau, Grundstoff- und Schwerindustrie) bestens positioniert ist, um als Gewinner der heimischen Ausgabenprogramme hervorzugehen. Da die geplanten Programme vielfältige Bereiche – von Verteidigungsgütern über Verkehrsinfrastruktur und Bau bis hin zu Energienetzen – betreffen werden, dürfte auch die Anzahl der Nutznießer entsprechend vielfältig sein:
Das höhere Auftragsvolumen kommt direkten Auftragsnehmern wie z. B. Bau- und Planungsunternehmen (Hochtief AG, Bilfinger SE) zu Gute, die aufgrund eines mangelnden (Arbeits-)Angebotes in Deutschland zusätzlich ihre Margen erhöhen könnten. Ebenso könnten Firmen aus anderen Segmenten von der Modernisierungsoffensive profitieren. So erwirtschaftet der IT-Dienstleister Bechtle AG bereits heute knapp die Hälfte seines Umsatzes aus Aufträgen des Staates. Außerdem werden Investitionen im Gesundheitssystem nicht nur essenziell für eine alternde Gesellschaft sein, sondern dies dürfte auch den spezialisierten Anbietern von Medizintechnik entsprechenden Umsatz bescheren.
Die historisch ungewöhnliche Underperformance und die daraus folgende Unterbewertung bietet in Anbetracht der politischen Vorhaben einen idealen Einstiegszeitpunkt in diese Werte.
Lupus alpha Smaller German Champions
Der Lupus alpha Smaller German Champions investiert nicht nur in den deutschen Mittelstand, sondern ist gerade auch für das beschriebene wirtschaftspolitische Umfeld optimal positioniert. Neben industriellen Marktführern, die entgegen der allgemeinen Stimmung auch in den vergangenen Jahren solide Geschäftsentwicklungen vorzuweisen hatten, ist der Fonds explizit in Titel investiert, die als Umsetzungspartner für die Investitionsprogramme gelten. Dies betrifft sowohl Unternehmen, die von einer Modernisierung und Digitalisierung der zivilen Infrastruktur profitieren, als auch solche, die für die Verteidigungsfähigkeit Deutschlands und Europas maßgeblich sind.
Sektorverteilung Lupus alpha Smaller German Champions
Quelle: Lupus alpha. Stand: 28.02.2025
Basierend auf unserem fundamentalem Investmentansatz selektiert das Fondsmanagement von Lupus alpha unter Berücksichtigung der Marktlage die vielversprechendsten Titel aus dem deutschen Nebenwertesegment. Dabei kann es auf eine beeindruckende Erfolgsbilanz zurückblicken: Seit Auflage im Jahr 2002 verzeichnet der Fonds eine annualisierte Rendite von über 10% über verschiedenste Zyklen hinweg. Die nun angekündigten Investitionsprogramme bieten zusätzliche Opportunitäten und damit ein attraktives Ertragspotenzial.
Lupus alpha Smaller German Champions seit Auflage
Benchmark aus 50% MDAX / 50% SDAX. 10-Jahres-Performance des Lupus alpha Smaller German Champions C: Rendite von 6,72% p. a. (Benchmark: 4,91% p. a.) bei einer Volatilität von 17,78% p. a. (BM: 18,07% p. a). Seit Auflage am 08.01.2002: Fonds-Rendite von 10,67% p. a. bei einer Volatilität von 18,44% p. a. (BM: 8,27% p. a. Rendite bei Volatilität von 18,70% p. a.). Quelle: Lupus alpha. Stand: 28.02.2025. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.
Disclaimer
Es handelt sich hierbei um Fondsinformationen zu allgemeinen Informationszwecken. Die Fondsinformationen ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder finanzielle Information oder Beratung. Die dargestellten Informationen stellen keine Kauf- oder Verkaufsaufforderung oder Anlageberatung dar. Sie enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentlichen Angaben und können von Informationen und Einschätzungen anderer Quellen/Marktteilnehmer abweichen. Für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität dieser Informationen wird keine Gewähr übernommen. Sämtliche Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung des Portfolio-Managers wieder und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Die vollständigen Angaben zu dem Fonds sowie dessen Vertriebszulassung sind dem jeweils aktuellen Verkaufsprospekt sowie ggf. dem Basisinformationsblatt, ergänzt durch den letzten geprüften Jahresbericht bzw. den letzten Halbjahresbericht, zu entnehmen. Ausschließlich rechtsverbindliche Grundlage für den Erwerb von Anteilen an den von der Lupus alpha Investment GmbH verwalteten Fonds sind der jeweils gültige Verkaufsprospekt und das Basisinformationsblatt, die in deutscher Sprache verfasst sind. Diese erhalten Sie kostenlos bei der Lupus alpha Investment GmbH, Postfach 11 12 62, D-60047 Frankfurt am Main, auf Anfrage telefonisch unter +49 69 365058-7000, per E-Mail unter info@lupusalpha.de oder über unsere Homepage www.lupusalpha.de. Für Fonds mit Vertriebszulassung in Österreich erhalten Sie den aktuellen Verkaufsprospekt sowie das Basisinformationsblatt und den letzten geprüften Jahresbericht bzw. den letzten Halbjahresbericht darüber hinaus bei der österreichischen Zahl- und Informationsstelle, der UniCredit Bank Austria AG mit Sitz in A-1020 Wien, Rothschildplatz 1. Anteile der Fonds erhalten Sie bei Banken, Sparkassen und unabhängigen Finanzberatern.
Weder diese Fondsinformation noch ihr Inhalt noch eine Kopie davon darf ohne die vorherige schriftliche Zustimmung der Lupus alpha Investment GmbH auf irgendeine Weise verändert, vervielfältigt oder an Dritte übermittelt werden. Mit der Annahme dieses Dokuments wird die Zustimmung zur Einhaltung der oben genannten Bestimmungen erklärt. Änderungen vorbehalten.
Lupus alpha Investment GmbH
Speicherstraße 49–51
D-60327 Frankfurt am Main
